香港IPO市场正在经历低谷期，2023年IPO上市家数70家，同比去年89家减少了19家。不仅如此，受疲软的市场情绪和宏观经济环境影响，首发募资规模亦缩水57%，创下近10年港股IPO募资金额新低。

就保荐人业务而言，中资投行的市场份额提升超过一成，高盛（亚洲）等外资投行下滑明显。其中，中金香港保荐了20个IPO持续领先；华泰金控IPO保荐家数为10家，超过了摩根士丹利（亚洲）位居第二。

不过，股权承销方面，外资投行的承销能力仍占优势，并且市场集中度高。前十大投行的市占率超过70%，其中6家大型外资投行就占了44.96%的市场，尤其在配股业务上优势明显。

港股IPO募资创10年新低

2023年，香港市场受市场情绪和经济环境影响，IPO首发募资规模创下10年新低。

Wind数据显示，今年以来港交所迎来70家IPO新上市公司，同比去年减少了19家；首发募资金额为448.67亿港元，同比下降57%，创下自2013年以来的新低。

香港交易所表示，2023年包括香港市场在内，全球新股市场持续受疲软的市场情绪和宏观经济环境的影响，但香港全年新股市场持续回暖。过去这一年在《上市规则》新增章节18C后，打开了特专科技公司赴港上市的通道。2024年将落实GEM改革，包括为大量从事研发活动的高增长企业增设上市渠道及引入“简化转板机制”。

此外，港股IPO市场与A股IPO市场也存在某种程度的跷跷板效应，既是互补又有竞争关系。近几年来，A股实行注册制改革，IPO首发募资规模自2020年以来连续三年呈现增长态势，而同期的港股IPO市场则在2020年达到首发募资高点之后一路回落，2022年下降幅度达到68.64%。

图：近10年香港IPO市场募资情况（百万港元）

中资投行市占率提升

总体上，港股IPO募资规模收缩，但结构上，中资投行作为保荐机构的市场份额提升不只一成。

从保荐家数来看，中资投行的市场份额占比为65.24%，同比提升了11.28个百分点，以高盛（亚洲）为代表的外资投行则出现下滑。

具体来看，中金香港公司保荐IPO项目20个，仍然占据第一，市场份额占比高达17.39%；华泰金融控股(香港)有限公司紧随其后，保荐项目数10个获得了8.7%的市场份额，排名提升了8位；摩根士丹利亚洲有限公司和中信建投(国际)金融控股有限公司分别保荐9个和8个，市场份额占比7.83%、6.96%。国泰君安也拿下了4个IPO保荐项目，与美林（亚太）和花旗寰球金融亚洲有限公司并列第五。

而高盛（亚洲）今年只保荐了3个IPO项目，相比去年的9个项目，下降幅度比较大。J.P. Morgan Securities (Far East) Limited（简称摩根大通（远东））也只保荐了1个IPO，相比去年的7个下滑明显。

外资投行承销能力仍占优

不过在股权承销方面，外资投行依然占据了优势，6家大型外资投行就占了44.96%的市场，尤其体现在配股业务上。

Wind数据显示，截至12月26日，星展亚洲融资有限公司和中金公司（香港）的股权承销金额均超过80亿港元，分别为85.01亿港元和84.72亿港元；摩根大通证券有限公司以67.02亿港元的承销金额位居第三；汇丰银行（香港）紧随其后排名第四，承销金额为62.02亿港元；高盛(亚洲)证券以49.07亿港元的承销金额位居第五。

从集中度来看，头部效应持续凸显，上述前五位投行的股权承销金额占据了46.46%的市场份额，前十大投行的股权承销金额市占率更是超过70%。

值得一提的是，星展亚洲融资有限公司的市场份额由去年的1.06%提升到11.35%，主要得益于拿下了3个配股项目，平均每个承销金额高达46.46亿港元。

此外，摩根大通、汇丰银行（香港）、高盛（亚洲）、摩根士丹利（亚洲）、美林(亚太)等外资投行的股权承销市占率都不同程度地提升了，可见外资投行虽然保荐业务下降，但股权承销能力仍然突出，尤其在大型配股项目上。

责编：桂衍民