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因支原体肺炎概念爆火的百洋医药仍有难题待解

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2024-04-13 【 字体:

医药行业CXO、CRO概念相继爆火又熄火后,上涨的风最终还是吹到了CSO身上。近三个月,头部CSO企业百洋医药迎来股价大幅上涨,与行业整体遇冷的大趋势相比走出了独立行情。这其中不仅有百洋医药三季报净利润大增的影响,也有支原体肺炎肆虐下,阿奇霉素概念股热度不减的推波助澜。然而,百洋医药火热的资本市场行情背后,仍有隐忧未解。

所谓CSO即合同销售组织,通俗解释就是帮药企卖药。因此在营收构成上,品牌产品销售推广业务占据了百药医药的大半江山,其次是批发配送,占比最小的是零售业务。这次蹭上的支原体肺炎概念的就是其批发配送业务,不过百洋医药并非希舒美(阿奇霉素片)的全国总代,在回复投资者提问时,其表示公司仅是青岛区域的医药批发配送单位,因此希舒美目前占公司的收入比例较小。

既然主业是品牌销售推广,百洋医药的费用大头自然落在营销上。今年前三季度,百洋医药的费用总支出为9.482亿,其中销售费用就占了7.301亿。而在医药行业,学术会议是营销推广的主要手段,2022年,百洋医药在医院渠道共开展科室会场超千场,各类学术沙龙活动700余场,几乎一天就有两场。然而在今年的医药反腐风暴下,百洋医药的学术推广活动大受影响,营收也出现了上市以来的第一次负增长。

不仅经营遇阻,百洋医药在现金流方面也不容客观。截至2023年第三季度,百洋医药账上持有现金10.08亿元。而公司短期借款、应付票据及应付账款、一年内到期的非流动负债等负债近15亿元。

奇怪的是,这边百洋医药“手头紧”,另一边该公司却连续两个年度大手笔派发红利。2021年百洋医药净利润4.23亿元、派发红利3.5亿元,2022年净利润5.02亿元,分红4亿元。两次股利支付率均在80%左右,在医药商业板块名列前茅。值得注意的是,在这两次大手笔分红中,由于控股股东百洋集团直接和间接持股占比达74.1%,因此光百洋集团就分到了5.57亿。

只是大股东百洋集团的胃口可不止5亿。今年4月,百洋医药拟发行860万张可转债,募集资金8.6亿元,这里头百洋集团就认购了604万张,花了6.04亿,但这6亿可不是白花的,可转债限售一解禁,百洋集团就开始清仓式减持,截至目前手头的可转债已全部通过大宗交易转让。根据交易期间最低价计算,百洋集团至少套现了8.33亿元。这也意味着,在买卖可转债上,百洋集团净赚了至少2.3亿。

除了资金,人事方面,百洋集团似乎也在挖百洋医药的“墙角”。11月24日,百洋医药发布公告称,李丽华女士因其个人工作安排调整的原因辞去公司副总经理的职务,李丽华女士的原定任期至2025年8月3日,辞职后李丽华女士不再担任公司任何职务。不过企查查信息显示,李丽华目前仍在百洋集团内任职,担任青岛百洋菩提生物诊断有限公司、北京百洋国心医用科技有限公司等13家“百洋”系企业法人。

在资本寒冬的当下,上市公司现金流紧张,可控股股东却越来越肥,百洋医药的独立行情能持续多久,还得给它打个问号。

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