高股息打头阵 红利指数批量上新

　　21世纪经济报道 易妍君 广州报道

　　在A股上市公司分红水平与分红质量持续提升的背景下，红利指数加速“上新”。

　　4月9日，中证指数公司正式发布中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数和中证A500红利增长指数。

　　中证指数公司称，发布上述指数是为了进一步完善红利指数化投资生态，向市场提供多元化投资标的和业绩比较基准。

　　21世纪经济报道记者注意到，除了A500红利指数系列，今年以来，中证指数公司陆续推出了上证红利质量、上证180红利质量、上证红利增长、上证180红利增长等多个红利主题指数。

　　红利指数扩容意味着市场需求的增长。那么，红利资产为何受到市场重视？

　　定位存差异

　　最新发布的3只红利指数都是从中证A500指数样本中选取50只证券作为指数样本，但根据各自的定位，其选样标准存在明显区别。

　　其中，中证A500红利指数的制定是为了反映中证A500指数样本中分红能力较好上市公司证券的整体表现，因此其选择的是股息率较高的股票。

　　中证A500红利低波动指数选取的是50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券；而中证A500红利增长指数的选样标准是连续分红、股息率较高且波动率较低的证券。

　　这3只指数的调整周期均以半年为界，中证A500红利指数每次调整比例一般不超过20%，中证A500红利低波动指数每次调整的样本数量比例原则上不超过30%。而中证A500红利增长指数未对调整比例作出限制。

　　从指数的行业分布看，中证A500红利增长指数覆盖的行业数量最多，共11个一级行业，占比前三的行业依次是工业(29.55%)、金融(22.58%)、主要消费(18.75%)。

　　中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数分别覆盖了7个、10个一级行业。对于这两个指数而言，占比排名前三的行业均为金融、工业、可选消费，但具体比例有所不同。同时，这两个指数均覆盖了原材料、能源、通信服务行业。此外，中证A500红利低波动指数还覆盖了医药卫生、公用事业、主要消费、信息技术行业。

　　业内人士指出，A500红利系列指数的发布，进一步完善了以中证A500为代表的A系列特色宽基指数化投资生态，为投资者配置A股核心资产提供了新的投资与分析工具。

　　值得一提的是，作为最具代表性的中证特色宽基指数，中证A500指数自推出以来备受关注。

　　据中证指数公司统计，截至2025年一季度末，境内共有88只公募基金产品跟踪中证A500指数，产品类型覆盖ETF、联接基金、场外指数基金、增强指数基金等，合计规模超过2700亿元，仅次于产品跟踪规模最高的沪深300指数。

　　红利资产受青睐

　　红利指数扩容背后。A股上市公司分红行为持续改善，为境内市场红利指数化投资的长期发展提供了坚实土壤。

　　据中证指数公司统计，2024年A股上市公司分红总额高达2.4万亿元，创下历史新高。2024年A股上市公司平均股利支付率为37.7%，较2023年提升2.5个百分点。

　　同时，截至2024年底，连续5年分红的上市公司超过1800家，连续10年分红的上市公司接近800家。

　　当前，美国关税政策存在不确定性，红利资产的避险属性再次受到重视。

　　东方红资管有关人士表示，红利资产的首要特征就是高股息。作为上市公司将其经营利润回馈股东的重要方式，股息在市场动荡时期扮演着重要的“稳定器”角色。

　　“当市场整体处于调整或震荡状态，资本利得的获取难度加大甚至可能为负时，稳定的股息收入能够为投资组合贡献实实在在的正向现金流。”该人士提到。

　　以中证红利低波指数为例，截至4月10日，其近12个月的股息率为6.40%，处于历史较高水平。

　　另一方面，低利率环境令红利资产的中长期投资价值有所凸显。

　　兴业证券金工团队分析，随着国内货币政策转向“适度宽松”，利率下行趋势较为明确。截至3月末，10年期国债利率已降至1.82%的历史低点，“资产荒”背景下，红利资产的配置性价比进一步显现。

　　在该团队看来，红利类资产估值较低，可提供较高的安全边际。从估值水平来看，红利类资产的市盈率及市净率始终低于宽基指数(沪深300指数)。较低的估值水平不仅提供了较高的安全边际，同时具有较高的投资性价比。此外，红利类资产持续分红的属性为投资者提供了稳定的收益来源。

　　与此同时，该团队认为，政策组合拳持续发力，为红利类资产构筑了坚实的制度红利基础。2024年11月以来，监管层相继出台多项重磅政策，如《上市公司监管指引第10号——市值管理》《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，后者首次将现金分红明确纳入市值管理工具箱，从制度层面强化了上市公司的分红约束。中国结算同步推出的分红派息手续费减半(0.5‰)及大额分红全额免收的优惠政策，通过实质性降低投资者交易成本，显著提升了市场参与热情。

　　“这一套政策‘组合拳’既从供给端激发了上市公司的分红意愿，又从需求端提高了投资者的配置热情，为红利类资产创造了供需双向利好的市场新生态。”兴业证券金工团队表示。

　　值得一提的是，在保险资金提升权益资产配置比例的趋势下，红利资产有望持续受益于稳定的资金流入。

　　东方红资管有关人士指出，保险资金的投资风格通常较为稳健，并以追求绝对收益为目标。在配置权益资产时，保险资金会更加注重风险控制，因此更倾向于选择低估值、高股息等具有安全边际的标的。

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